投资中国网讯，2015年11月26日-27日，“投中集团2015中国投资年会·北京”隆重举行。本次年会以“新经济·见未来”为主题，广邀PE/VC业内众多投资大佬、相关产业领域投资精英，探讨产业投资在“新经济”背景下的新机遇、新趋势和新未来。本次盛会邀请来自业内拥有超群影响力的投资大佬、产业明星企业、创业精英齐聚一堂，聚焦产业投资在“新经济”背景下的新机遇、新趋势和新未来等热点话题，开启一场围绕行业未来创新革新之路，并对行业发展趋势与演变路径展开深入探讨和巅峰对话。

在巅峰论坛中，启明创投主管合伙人甘剑平作为论坛主持人，和论坛嘉宾一起探讨，大变革时期的PE/VC行业以及中国关键性的制度性话题。

甘剑平表示，做VC/PE最关键是退出，有了退出，才有回报，在过去一年中，退出的市场非常的火热，十年前VC退出最主要的通道是去美国上市，做中概股。现在各个资本市场的退出方式也越来越多，“启明创投在过去有参与到大众点评和美团合并，有部分退出，也有一些项目被A股上市公司兼并收购实现退出。总体来看，最近这一两年，在A股市场一个是上市，另外一个是通过兼并收购或者借壳重组的退出，这对VC行业是一个非常重要的改变，而且是回报率相对比较高的退出渠道。所以我们行业很多还是靠政策，尤其在A股市场。”

在讨论资本寒冬话题时，甘剑平认为，尽管中国的VC/PE行业，是最市场化运作的行业，但还是要与二级市场、证券法和证券市场的规则紧密连接的。今年6月份之后，中国经历了股灾，有很多同行人士谈论，是不是一级市场的冬天来了。“说是冬天，并没有看到很多大规模的VC/PE的投资的行业倒闭，也没有看到基金的数量减少，反而是越来越多的人开始创立新的基金，不管是从美元LP，还是从人民币LP，甚至可以从政府的LP来获得资金，同时一些大规模的企业，比如说美团、大众点评、滴滴，我们投资的蘑菇街等，在过去融到了很多的资金，只是速度相对放缓，但是资金的确不缺。”

此外，甘剑平也对未来投资的聚焦方向给出了自己的判断。他表示，未来在互联网、医疗和IT行业会有更大的投资机会，“我其实很想说90后，90后所谓的各种生活方法、方式，对美好事物的向往，远远高于80后和70后，现在90后已开始步入工作岗位，我想在座的公司都会有90后的员工，我还是非常看好这一代，我认为他们没有经过文革，没有经过战争，他们总体的生活是非常美好的，我也希望我们投资行业，能够有更多的投资，投向90后，让90后成为社会的主流，为中国再次创新，把我们的VC行业推向更上一层。”

以下为甘剑平现场实录：

甘剑平：谢谢主持人，很高兴再一次能够在北京参加这个投中的十年年庆和这次高峰论坛。首先我们就请各位嘉宾简短地自我介绍一下，各位都是非常资深的投资人，很著名，所以一定要简短，从孙总开始。

甘剑平：各位都是赫赫有名，都是行业的大咖做这个VC/PE最最关键肯定都是退出，有了这个退出，才有回报，才可以有钱买投中集团各种产品，在过去一年中，我觉得这个退出的市场应该是非常的火热，那就想各位谈一谈过去一年，有了哪些的退出，有哪些成功案例和各位分享一下。请华总先说吧?

甘剑平：请陈总谈谈光辉业绩。

甘剑平：请王总分享。

甘剑平：的确十年前VC退出最主要的通道就是去美国上市，做这个中概股，那现在各个渠道，各个资本市场的退出也都是越来越多，我们启明创投在过去有参与到大众点评和美团合并，有部分退出，然后也有多门和珠海运太利(音)被A股上市公司兼并收购，然后实现了这个退出。那总体来看，我觉得最近这一两年，在A股市场一个是上市，另外一个是通过兼并收购或者是借壳重组的退出，对我们VC行业是一个非常重要的改变是一个崭新，而且回报率相对比较高的退出渠道，所以我们行业很多还是靠这个党和政府给的政策，尤其在A股市场。

最近有很多媒体或者说是业内人士都在讨论资本市场的改革、证券法的改变和未来注册制的实现，我们今天尽量分享干货，孙总从您这边说说在这个方面，有没有什么小道消息也好，大道消息也好，跟大家分享一下。

甘剑平：有可能对人民币基金也好，美元基金也好，在投资逻辑，甚至于整个考量的制度上有一定的变化。陈总能不能为我们讲一讲注册制什么时候来，君联资本根据这个资本市场改变以后有什么调整?

甘剑平：陈总能不能评价一下这个行业内VC/PE在新三板挂牌上市的现象呢?你在这方面有没有考虑?

甘剑平：现在是一个大金融、大资管年代，的确今年上半年，这个市场应该是非常非常火热的，那主要应该是因为A股二级市场的表现，王总我知道景林是既从事一级市场，也从事二级市场，6月份之后的估值有了一定的调整，但是在某些板块，某些新三板的这个企业，包括TMT的行业，包括医疗行业，能不能大概评价一下这个一级市场和二级市场的估值和二者之间的差价?

甘剑平：王总说的非常有意思，如果注册制来了，这个市场可能是更多的，更加自由，然后会有更多的优秀的企业来到我们这个A股市场，或者新三板市场，是不是一些现在被追捧的企业，反而估值会流向平均值，会不会有这种现象?

甘剑平：刚刚各位都提到了市场化，提到更加自由的市场，我想我们中国的确VC和PE这个行业，应该说是最最市场化运作的一个行业，但是我们还是跟二级市场，跟证券法和证券市场的这个规则是紧密连接的，大家也知道在6月份之后，中国经历了一个股灾，有很多同行人士说，是不是一级市场的冬天来了。我个人感觉今天这个会基本上还是满座的，好像冬天又没有这么冷，所以请在座各位分享一下，你觉得现在2015年11月份，我们VC/PE市场到底是属于哪一个状态?是春天还是夏天还是秋天还是冬天?要不从陈总开始?

甘剑平：陈总说估值不要抬的太高，最后吃不了兜着走。华总你怎么看这个资本的状况?

甘剑平：华总在很火热的时候提前逼迫自己进入冬眠，现在反而春天，春天来了。

甘剑平：孙总对这个市场的现状的判断如何?

甘剑平：孙总对我们行业是充满了热情，的确最近说是冬天，你并没有看到很多大规模的VC/PE的投资的行业倒闭，也没有看到基金的数量减少，反而是越来越多的人开始开创新的基金，不管是从美元LP，还是从人民币LP或者甚至从刚刚孙总说的政府的LP来获得资金，那同时一些大规模的企业，比如说美团、大众点评、滴滴，我们投资蘑菇街，等等，在过去融了很多的资金，这个速度相对放缓，但是这个资金的确不缺。我们就谈到这个下一个话题，对未来的展望，我们既然有这么多钱，我想我们这边，在座的我们5位应该都是掌管上百亿的资金规模，我们未来把这些钱投向哪里，继续往TMT投还是做一些农业，还是听党和正确说互联网+，从华总这边先开始?

甘剑平：很有意思的话题，挑战一下孙总，刚刚大家都说VC/PE应该是一个市场经济下的产物，现在这个党和政府大规模的资金来鼓励所谓的创新，所谓的互联网+，孙总你觉得是健康吗?会不会反而会在这个行业里引起更大的泡沫也好，估值过高也好?

甘剑平：其他人对这个话题有什么补充吗?

甘剑平：刚刚打断华总，对未来这个行业或者细分领域做一个展望?

甘剑平：陈总对未来行业，某个细分行业有什么加大投资，另外对这个未来，未来一年?

甘剑平：互联网行业市场和人才，王总?

甘剑平：孙总?

甘剑平：孙总对我们行业是充满了热情，的确最近说是冬天，你并没有看到很多大规模的VC/PE的投资的行业倒闭，也没有看到基金的数量减少，反而是越来越多的人开始开创新的基金，不管是从美元LP，还是从人民币LP或者甚至从刚刚孙总说的政府的LP来获得资金，那同时一些大规模的企业，比如说美团、大众点评、滴滴，我们投资蘑菇街等等，在过去融了很多的资金，这个速度相对放缓，但是这个资金的确不缺。我们就谈到这个下一个话题，对未来的展望，我们既然有这么多钱，我想我们这边，在座的我们5位应该都是掌管上百亿的资金规模，我们未来把这些钱投向哪里，继续往TMT投还是做一些农业，还是说互联网+，从华总这边先开始?

甘剑平：我们这个也是同意各位在互联网行业、医疗行业和IT行业会有更大的投资，我其实很想说90后，我也是B站的股东也是董事，的确90后他们所谓的各种生活方法、方式对这个美好事物的向往应该是远远高于这个80后和70后的，那现在这个90后已经开始步入到工作岗位，我想在座的公司都会有这个90后的员工，那我还是非常看好这一代，我认为他们没有经过文革，没有经过战争，他们总体的生活是非常美好的，我也希望我们投资行业，能够有更多的投资，投向90后，让90后成为社会的主流，为中国再次创新，为我们的VC行业推向更上一层，时间到此，谢谢各位的分享。