无论是创业者还是投资人，都应该在寒冬里苦练内功，把基础打扎实，这样才能迎来更美好的春天。

11月14日，由不凡商业和凡卓资本联合主办的“2018全球青年创业者大会”盛大召开，超过500家知名投资机构与上千名海内外优秀创业者到场参会，共话未来。

在大会上，经纬创投创始管理合伙人徐传陞、启明创投主管合伙人甘剑平、BAI创始及管理合伙人龙宇、嘉程资本创始合伙人&小饭桌创始人李黎与不凡商业&凡卓资本CEO李晶在主论坛圆桌论道，从投资人视角出发，探讨未来创业的新风向。

李晶：各位创业者大家好，我们每年都会举办青年创业者大会。昨天我发朋友圈，每次大会都如临大考。今天非常感谢大家到现场，同时也非常感谢四位嘉宾的到来，大家都是创投圈的泰斗级人物，四位也都是好朋友，请相互做个介绍。

不凡商业&凡卓资本CEO 李晶

徐传陞：我和甘总认识很久了，我们两个人都是2000年进入创投行业的。甘总是我见过的最理性的投资人之一，他处变不惊，这么多年跟他接触都非常愉悦。他投资的业绩就不用多说了，你可以去搜索。

甘剑平：我非常荣幸能够介绍龙宇女士，她是我认为业界集美丽、智慧以及优秀业绩于一身的女生，是我们业界的女神，也是我的女神。而且受过非常好的高等教育，是斯坦福大学的MBA。

龙宇：李黎有温婉包容的心，在早期投资领域，李黎有很丰富的经验。她最初是做记者的，从无冕之王转到创投圈，成绩斐然。从最早在险峰长青担任合伙人，到创办小饭桌，再到成为嘉程资本创始人，李黎被称为校长，她是我见过最有温度的，最有调性的女性投资人，也是我很好的朋友。

李黎： 谢谢龙宇，她是我的女神，在座三位都是我的榜样。我今天负责介绍徐传陞，他给人的感觉是非常专业。我们在很多创业项目上有合作，徐传陞在这些创业项目中给予了很多专业的指导，以及很温厚的力量，是一位非常德高望重的投资人。

李晶：感谢各位精彩的介绍。我自己入行已有十年，今年的感觉是冰火两重天。从上半年资本市场的火爆，到下半年的逆转直下，大家有何感受？大家会用哪些关键词来总结今年创投圈发生的事？

徐传陞：我觉得今年比较核心的是说，从投资方面，to C这块已经有明显的调整，集中到大的平台上面去了。更深的来说，实际上整个行业在从去年开始已经有一个比较大的变革。经纬其实从四年前就开始关注产业互联网、to B以及供给侧改革等等。

从整个资本市场来说，过去十个月看起来非常热闹。可真正在资本市场上表现得非常好的，其实并不多。所以整个创投行业真的有点冰火两重天，属于波动和调整的状态。

我觉得今天的环境，对创始人的要求更加全面，他们要关注的点更多，这其中包括：业务模式、用户价值的充分挖掘、高效获取用户、融资节奏、商业变现、现金流规划等等。在商业领域里，竞争永远无处不在，也确实越来越残酷。从长期看，市场是称重器；在短期，资金是投票器。我们对中长期还是非常乐观的，中国的市场非常广大。

经纬创投创始管理合伙人 徐传陞

甘剑平：我觉得如果一定要选一个关键词的话，我会选00后。大家都知道，今年是2018年，2000年出生的小朋友们，第一次离开他们的父母进入到大学。再过几年，越来越多的00后都会踏入社会，进入工作岗位。他们的兴趣爱好以及消费行为，可能跟之前是完全不一样的。

在过去一段时间，应该说是80后带火了QQ，90后带火了移动互联网和微信，00后他们会喜欢玩什么样的东西呢？应该说00后不太愿意在微信上做太多的交流，微信只不过是他们和父母、老师以及同学的交流的平台，而不是真正互动的平台。我相信00后会给整个互联网消费行业带来很多变化以及很多的新鲜血液，也希望看到新的投资机会。

龙宇：我个人觉得刚才李晶已经总结的很好了，就是冰火两重天，今年上半年大家看到许多大型企业都在IPO，体量在全世界范围内前所未有。港股也在逐渐打开，一切都是欣欣向荣。到下半年，形势急转直下。我个人认为有一个最重要的关键词，就是调整。

这是一次巨大的调整，很多危险早就有人在预警，这次终于来了。像美股在高位盘旋了很久，大家都觉得价格不合理，在一级市场里，也有人天天抱怨，价格非常高了，但大家还是因为焦虑不停的投下去，一直觉得后面还会有人接盘，市场还会有出口，会有资本集中在特别优异的人身上。

这个冬天非常不好过，但这也许是一个机会，让大家关起门来练内功，更少的企业拿到钱，同时也会更审慎一点，大家要及时调整心态。

李黎：龙宇的关键词是调整，我接着这个词，今年的关键词是现金流，今年上半年有很多早期的企业在天使轮的时候融了很多钱，估值也非常高，所以会给创业者一种幻觉，觉得好像他们在创业过程中，如果钱不够了，可以再去市场上融资，但是现实可能将非常残酷。

今年下半年，整个市场的估值体系急速回落，我想对于创业公司来说，最应关注的就是企业的现金流，每一家创业公司都应该把手上的现金流准备的更充分一些，尽快的找到健康的业务模式，尽快进入到良性的成长轨道中。

李晶：总结一下，要在危机中苦练内功。第二个问题，在今年的大环境下，巨头愈强。很多人说创业公司的机会越来越少，你们如何调整投资策略，哪些赛道会更关注？

徐传陞：因为我们是做全平台、全产业链的投资。这一块从我自己看的话，可能会更偏向科技方面。像现在很多智能电动汽车品牌，我们大概有百分之八九十的核心零部件出产于德国、欧美和日本。其中，有很多是有技术含量的东西。现在在这方面，也出现了很多中国公司在做自主的技术研发，我们在这块也布局了很多技术上有革新的企业。

在医疗器械方面，生物科技也会持续投入。金融科技方面，虽然过去一年多对P2P进行了整顿，但P2P并不是金融科技。我们关注怎么做更精准的获客以及更精准的分析、引流，怎么真正为客户服务的公司，这些方面都有挺多机会的。到11月，我们今年投了80多家公司，与往年节奏大致持平，在市场上算比较活跃的投资人。

甘剑平：在过去十多年，启明创投努力想维持一个以不变应万变的战略思想。我们专注于三个主要的行业，一个是医疗健康，包括医疗设备，生物医药等；另外一个是技术，包括信息技术、大数据、环保技术；第三个是我这边负责的互联网消费。

我们基本上只做这三个行业，希望维持相对稳定的投资人和合伙人的数量。每年，每个合伙人投资一个相对稳定的项目。可能在市场好的时候，估值会相对高一些，我们投的金额也会多一点。市场稍微差一点的，估值就低一点，我们投的金额也相对少一点。总体来说，我们希望能够维持一个相对稳定的投资的速度和金额。不管这个市场如何变化，我们只专注于这三个行业，尽量以不变应万变。

启明创投主管合伙人 甘剑平

龙宇：我很同意他的观察，我们是有十年历史的基金，策略这两个字很重要，风口的赛道都是我们极度反对的。要按照自己的节奏来，尤其在市场环境不好的时候，作为投资人要有节奏，不能乱，要不市场精气神就散了，不管市场好与坏。

我们策略是集中资本让更有效率的头部公司打出来。在方向上，我们的体系脉络没有变，由城市化进程带来的整个消费互联网以及生活方式升级的方向在国内。此外，在国内积累的模式可以进行输出，我们称之为软出口。中国企业出海，无论是娱乐消费、社交，还是电商、金融等都大有可为，这正是我们关注的方向。

像AI这些方向是需要花时间培育的，也是我们早期投资的重点，之后我们会在成长期多投一些离钱近、离业务模式近的公司。

李黎：嘉程资本作为一家早期基金，我们其实对风口型的项目上，从来是不追逐的。我们投资的关键词就是创新，具体而言，基本上就是老赛道的新玩家和新赛道的开拓者，前面可能有传统巨头了，但是有一些新的挑战者、新的玩家，借助互联网或者新技术挑战巨头，这一类是我们非常看重的。

另外一类是新赛道的开拓者，有可能一些创新的赛道从来没有被发掘过，但是有一些年轻人，他们具有敏锐的潜质，他们能够抓住机遇，这也是我们关注的方向。具体到行业上，我们比较看重消费互联网和生活服务，因为我们认为过去的十年，是全中国商品上网的十年，在未来的十年，随着美团等公司的上市，我们也能清晰的看到服务业在互联网的渗透率会越来越大。

另外，从消费互联网来讲，以前是用户免费的时代，随着微信支付还有知识付费的增加，用户付费时代也要到来，这是我们关注的方向。

李晶：刚才龙宇提到了寒冬，今天四位预测一下，这个寒冬会持续多长时间，什么时候能回暖，想给创业者什么建议？

李黎：我们很难预测，也许现在还没有见底，可能明年会更坏。给大家的建议仍然是尽快找到健康的业务成长方式，保持充足的现金流，活下去才是第一重要的。另外一点，令人兴奋的是，从历史上每个周期来看，未来的巨头公司都是在资本寒冬时期孕育成长的。

嘉程资本创始合伙人&小饭桌创始人 李黎

龙宇：全球都在变暖，我却希望寒冬能长一点，大家可以做个调整。因为所谓的竞争都是相对的，你拿不到钱，别人也拿不到，你付不起这样的价格做市场推广，别人也付不起。希望大家把这件事情看成新常态。好日子一去不复返了，无论在中国还是美国，大家要树立成长解决一切的意识，不管效率和路径。有了这样的心态调整，可能这个寒冬就是一个正常的冬天。

甘剑平：我非常同意刚刚两位说的，寒冬是很难预测的，我要是没记错的话几年前有一个好朋友说寒冬马上来了，后来发现没有寒冬，直接跳过春天就到夏天了，所以这个市场的变化是非常难预测的。我觉得作为创业者，首先要有一个远大的梦想，然后要根据周边的环境、融资的情况，不断的去调整。钱多了可以多烧点，多去获得一些用户，钱少了，就要精打细算，更多的去练内功，把自己的组织架构做好，把人员配齐。

徐传陞：2014年冬天的时候，我就比较担心市场，2015年中国A股异常火热，冬天全都化掉了。春暖花开的时候，大家想的都是怎么更快增长，更猛地抢地盘。实际上我们自己在去年9月、10月份，也比较关切资本市场的变化，也在跟经纬系的500多家企业在沟通。

大部分的企业，发展壮大需要八到十年的过程，中间会经历很多资本周期的变化。过去一年非常明显，大家都在想早一点去融资，开始控制成本，有效获取客户，怎么去做精细化运营。从我们的观念来讲，我们做投资希望是找到最好的公司，对于创始人，我们会一如既往地支持。每个企业的核心一定是要活下来。我觉得市场上，明年会继续是一个调整的状态。但归根结底，我核心想强调的是每一家企业，要一步一步来，希望这一次在未来一年两年，我们投的优秀企业可以做的更好。

李晶：最后一个问题，本次大会也评出了40岁以下的40位卓越投资人和30岁以下的30位新锐投资人，我想请四位投资圈最重量级的前辈，给大家一些建议和祝福。

徐传陞：遇上好的企业一定要活的够久。我觉得我跟剑平都是在2000年泡沫破灭前后加入的创投行业的。我们经历了非常多次的周期，我觉得做投资的很核心的是说，现在中国从业人员据说已经超过30万人，有2万个投资机构，你们自己也要想一想，怎么真正做到帮助企业增值，这其实非常难做到的。

还有一点，年轻人在挑战与机遇面前，眼光、胆识和毅力都很重要。创业这个过程所经历的竞赛往往是千里挑一，乃至万里挑一。同时这个行业很残酷，也尊崇真理，所以最优秀的公司和最优秀的人一定会留下来。

甘剑平：做VC其实是很苦的。作为一个早期投资人，陪着企业一路成长，从A轮、B轮、C轮、D轮、F轮，到G轮一直融资。据说，现在有些公司已经不再用字母了，因为他们害怕26个字母用完就不能再融了，变成G1、G2了，一轮一轮融资，当中会经历很多的变化，成功概率又没有那么高。

所以，VC是一个很苦的行业。我觉得有些行业可能获得财富自由的速度要比VC快得多，大家不妨考虑一下其他行业。

龙宇：如果送给比我们年轻一点的同行，我想说的是少年不惧岁月长，有冬天你才知道季节是轮回的，否则大家老是在春天和夏天，很容易上火发烧。在任何公司，个人职业生涯的成长都是长期的。你们正年轻，所以不要畏惧岁月。

BAI创始及管理合伙人 龙宇

李黎：我也想送给大家一句话，心怀梦想，努力向前，做投资其实蛮辛苦的，每天都要面临巨大的挑战。哪怕去年投资的特别好公司，今年也不一定能投到好的公司。市场在变化，创业者也在变化，每天要承受着新的压力，这种压力是完全不可测的。我们做这一行，一定要在每一天心怀梦想，努力向前。

李晶：非常感谢大家。无论是创业者还是投资人，都应该在寒冬里苦练内功，把基础打扎实，这样才能迎来更美好的春天，非常感谢！