黄佩华是启明创投的合伙人。过去的一年里，来自中国的VC机构纷纷来到印度，想在蛋糕做大之前先提前站位，分得一杯羹，启明创投就是其中一家。

过去一年里，黄佩华在印度见了超过50家创业公司，但最终却只出手投资了其中一家。

启明创投合伙人黄佩华

根据胡润研究院2019年的数据，启明创投手握19家独角兽企业，和9家潜在的独角兽企业，它在中国风险投资领域的位置不可小觑。

上个月，志象网（The Passage）记者Avanish Tiwary在新德里采访了黄佩华。她说，跟印度创业者的交流让她回想起中国在2005年的情形。她发现印度创业者充满热情、年轻，并且愿意多付出努力。

志象网：作为中国投资人，你什么时候开始看到印度市场增长的迹象？

黄佩华：我认为印度市场在2016年底开始变得有趣。当时，Jio降价、UPI开始飞速发展，这些都让印度的互联网市场变得更大。所有这些，都使得印度公司通过互联网建立不同的模式，如支付、金融科技等。我接触到的几家印度风险投资公司都认为，（印度互联网）变现还需要很长时间。我反而担心，我们（的投资）开始得太晚。

如果你看东南亚市场，人均GDP普遍高于印度。但是，那里更容易投资吗？并不是，这两个市场都比中国更难。说实话，这两个市场都很有趣。在印度，每个人都在说时间还早，因为最顶尖的1亿用户可以变现，但接下来的1亿用户还很难变现，这需要更久时间；在东南亚，你必须要面对市场分割的问题。在这里，你要面对不同的语言和宗教；在东南亚，你要面对不同的政府，因此会有很多公司都想推进自己的支付解决方案。

志象网：你如何寻找印度创业公司的投资机会？

黄佩华：寻找投资机会不是问题。刚来印度的时候，我们参观了很多顺为的经典投资案例。我们希望利用他们在印度的社交网络。他们拥有大量有关印度消费者的数据，这有助于我们了解印度人想要的和正在消费的东西。

我们认为，印度公司的融资渠道非常强大。印度公司喜欢多样化的资本来源，许多印度公司也来到中国筹集资金。另外，为了找到更多机会，我们也与印度同行合作。我们的一些合伙人与本地的风投公司保持着良好的关系。

志象网：你多久来印度一次？

黄佩华：去年我就来过印度。去年一年，我来过印度三次，两次到班加罗尔，一次去德里。印度的旅程让我很兴奋。美国和中国互联网市场已经日渐成熟，而印度则进入快速增长阶段。到目前为止，我们已经投资了一家名为Pratilipi的公司。我们还投资了一家专注于印度但团队来自中国的公司——Club Factory。

志象网：启明创投的投资风格与其他公司有什么差异？

黄佩华：我们抱持的价值观和我们的经验很大程度上决定了我们的差异。我们已经看到了中国互联网的发展。

最初，中国有很多模仿美国互联网的产品。我们有中国版的Quora（知乎），中国版的Youtube。之后，我们看到了中国的惊人增长；当PC互联网逐渐发展到移动互联网时，我们也参与了这一过程。

现在我们来到印度，我发现有一些印度产品复制自中国。我希望，下一次浪潮将是印度模式被其他国家复制的时候。

志象网：您有哪些特定关注的领域吗？

黄佩华：我们的思路很开放。我们关注消费网络的时间很长。总的来说，除了一些垂直领域如在线教育、金融科技等，在中国，我们在内容、社交网络、电子商务等领域的投资表现很好。启明在其他行业的业绩也不错。

志象网：您对印度的工作文化怎么看？在中国，你们有996的工作制，印度并不存在这个概念。

黄佩华：很难说。中国人是独一无二的。我们喜欢在截止日之前完成工作，我们确实不太介意工作到深夜。即使是真正成功的企业家或是亿万富翁，也不介意在星期天工作。不过我看到印度创业者非常雄心勃勃，很有进取心。也许，工作文化也会随着时间而改变。

如果你观察中国风险投资市场的发展，我认为，百度上市之后，很多人成为百万富翁甚至是亿万富翁，人们开始真正接受整个创业文化。在印度，你们有Flipkart，但很多其他公司和个人还没有真正尝到过成功的滋味。这可能需要一些时间。

志象网：你认为，印度创业公司的挑战是什么？

黄佩华：最大的挑战是竞争。印度的创业生态系统非常的年轻，在这里，你是和全球的企业竞争。市场开放是件好事，但是，他们能创造一些非常印度和本地的，使全球公司无法复制的东西吗？我认为这是一个挑战。

如果你可以被复制，那么大公司便可以击垮你。一些印度公司正在复制美国或中国模式，但它们也必须具有创新性。在中国，虽然有很多美国模式的模仿者，但在产品方面有很多创新。

志象网：印度的监管是一种挑战吗？

黄佩华：一定程度的监管总是好的，它为每个人创造了一个公平的竞争环境。但我认为，过度监管会扼杀一个产业。当我们考虑进入一个国家时，我们总是会考虑监管环境。但是，我们也要记住，它是在不断发展的。

总的来说，我们关注整体情况，例如：政府是否是亲商的，政府是否对于培养创业的生态系统抱持开放态度，等等。我认为对印度来说，答案是肯定的。

志象网：您计划今年投资多少家印度公司？

黄佩华：我们没有任何具体的目标。我也在关注东南亚，所以我们还在了解印度市场。如果我们发现了一些有趣的东西，我们会投资。但如果我们没有被说服，我们就不必在这里投资。

志象网：就投资的规模而言，你会选择冒大风险，还是刚开始会谨慎一点？

黄佩华：我们非常灵活。在中国，我们的投资金额从小到300万美元到高达2000万美元不等。理想情况下，我想押更小的赌注。但有时我们会看到一些有趣的东西，在之后的阶段，如果我们押的赌注太小，你就没有主导权。我们需要有一些灵活性。

志象网：您对Pratilipi的投资算是您在印度的重要投资吗？

黄佩华: 尽管这是一笔可观的投资，但它的金额并不大。我们喜欢内容领域，对于它来说用户生成内容是关键。我们认为他们拥有一个非常有粘性的平台。

一方面，它有很多内容生产者；另一方面，它有很多想要消费内容的用户。我们发现，Pratilipi的有趣之处在于，它的发展历程中不太依靠于营销。我非常喜欢他们的团队，以及首席执行官Ranjit。他脚踏实地，对自己所做的事充满热情。我们也喜欢他们对本土语言的专注，这是印度发展的下一阶段。

志象网：中国市场正在减速，印度市场是风险投资更为保险的地方吗？

黄佩华：我不这么认为。我认为，随着中国市场的成熟，大的机会越来越少。但是，我们仍然可以看到有一些细分领域可以变现。很多人都关注印度，尤其是全球公司，甚至Netflix在这市场也很大。

但印度市场可以发展成大家认为的一样大吗？这点还有疑问。

志象网：您如何看待印度的P2P领域？

黄佩华：我看到有很多公司与其他NBFC（非银行金融机构）公司互相联系。虽然有不少公司都有资本可以放贷，但只有少数公司自己拥有NBFC资格。对比一下很有意思。因为在中国，P2P最初缺乏监管因而增长很快，之后却被政府叫停了。但在印度，情况似乎是，当科技出现时，监管制度已经建立。

这既有好处也有坏处——你对于“如何做”有一个参考，因此你知道你可以做什么，进而可以这样计划；另一方面，这限制了创业公司，因为这使它们做大的机会更少。