据IPO早知道消息，Insilico Medicine Cayman TopCo（下称“英矽智能”）于2025年12月30日正式以“3696”为股票代码在港交所主板挂牌上市，成为2025年港股市场最大Biotech IPO。

作为全球领先的AI制药企业，英矽智能成立至今已获得启明创投等数十家知名机构的投资。其中，启明创投于2019年领投了英矽智能的B轮融资，并在后续持续加码。IPO前，启明创投持有英矽智能约7%的股份，启明创投合伙人、医疗创新行业共同负责人陈侃博士担任英矽智能非执行董事。

陈侃博士表示：“投资英矽智能，我们是基于‘AI将深刻改变药物研发的路径与效率’这样一个简单的信念。2019年我们决定投资英矽智能，正是看中了团队在生成式AI尚未普及时的前沿探索。如今，通过临床前验证和管线授权，英矽智能在AI制药领域的价值正逐步落地。未来，我们期待AI不仅赋能早期研发，更能切实加速临床阶段进程，让新药更早惠及患者。”

启明创投合伙人、医疗创新行业共同负责人陈侃

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早已研判出AIDD是未来趋势
完成投资后持续英矽智能发展

陈侃回忆道，其于2018年9月第一次见到英矽智能创始人Alex Zhavoronkov。“我们在启明创投所在的金茂大厦吃了晚饭，当时第一次听到Alex讲到Generative AI，这是在OpenAI以及generative AI‘火’起来的四年前。现在想起来，真是佩服Alex的远见，而且英矽智能已经在开始在开发药物分子过程中使用Generative AI。”

鲜为人知的是，从结果上来看，启明创投领投了英矽智能的B轮融资并成为公司重要股东之一，但陈侃透露，这个项目在投委会上存在不小的争议。“尽管我们内部做了很多研究，觉得AIDD是未来的趋势，但因为相关的概念其实没有被证明，所以内部有反对的声音。”2018年，英矽智能与药明康德合作，利用AI算法针对DDR1靶点，只用了46天的时间，就找到了针对DDR1的一个小分子先导化合物，这是前所未有的速度。这次的结果发表在Nature Biotechnology上面。“这一里程碑的实现，也让我们回应了内部反对的声音。”陈侃回忆。

当然，在完成对英矽智能的投资后，启明创投给予了公司持续量的陪伴和大量的协助。尤其是，英矽智能联合首席CEO兼首席科学家任峰博士便是由启明创投帮忙引进。

“后来我们意识到团队虽然AI很强，缺少真正做药经验的人，于是帮忙引进了任峰博士，建立了上海的研发团队，至此，真正建立了英矽智能的开发早期项目并且BD转让产生现金流的AIDD的商业模式。”陈侃解释称。

此外，作为董事会非执行董事中仅有的有做药经验的董事，陈侃也会参与公司的科学委员会以及PCC nomination委员会，把关研发进展，同时也会参与面试研发高管以及建议BD strategy。 

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英矽智能平台产生的分子验证越来越多
期待AI能大大加速临床开发的速度

迄今为止，英矽智能高效搭建了涵盖超过30个创新项目的管线组合，在需求广泛的肿瘤、免疫、纤维化、代谢等领域都有涉及，并手握全球进展最快AI药物——Rentosertib（ISM001-055）。

同时，全球收入最高的20家药企中13家和英矽智能有软件平台合作；此外，英矽智能与Exelixis、美纳里尼等全球制药企业达成了3项管线授权合作，为公司带来20亿美元的潜在收入；同时，包括赛诺菲、礼来、复星医药等在内的多家全球知名制药企业与英矽智能达成了药物研发合作。

在陈侃看来，英矽智能今天能获得这样的成绩，核心是其平台产生的分子验证比较多——一方面，第一个管线已经在临床二期中有初步的药效，另外一方面，其他管线已经也一些合作，也包括和Exelixis这样给予比较大的首付的合作。“随着这一类的对AIDD平台的验证越来越多，英矽智能自然会成为国际顶级药企偏好的合作伙伴。另外英矽智能的全球化布局，使得其拥有具有国际临床和BD经验的团队，这也对公司与诸多顶级国际药企合作有很大的促进作用。”

谈及对英矽智能上市后的期待时，陈侃表示：“随着英矽智能的平台验证越来越多，我们也期待公司能有越来越多的合作，以及越来越多的项目进入到临床一期或者二期再license-out，每个项目的首付也越来越大。另外之前AIDD的平台主要应用在临床前实验室阶段，我们也期待公司运用AI在临床阶段，最终能大大加速临床开发的速度。”

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启明创投内部投资团队长期合作的“结晶”
AIDD赛道前景无比广阔

事实上，除了英矽智能，启明创投在更早的2018年就基于对AIDD赛道的研究投资了Schrödinger ，其于2020年年初在纳斯达克挂牌上市。

陈侃指出，通过投资Schrödinger 这个案例，启明创投对这个行业有了更深的理解，包括对AIDD技术如何进行初步验证，也有了些方法论。另外，一个重要learning就是意识到AIDD的平台仅单纯提供软件服务，会成长很慢，规模化也会难。

“我们认为英矽智能的技术更前沿，无论从成本还是速度上来说相比传统的方式更有优势。但当时因为AIDD这个赛道没有很多的验证，很多生物医药和科技的投资人并不敢投资，所以公司当时融资遇到了一些挑战。我们用我们在投资Schrödinger 的经验中产生的方法论对公司的平台有了些初步验证，所以在大家都不敢出来领投的时候出来领投了一轮。有了我们的领投，公司渡过了当时的难关，随着AIDD赛道越来越火热，公司后来的融资也越来越顺利。”陈侃补充道。

正是得益于投资Schrödinger 的经验，启明创投投资团队还意识到单纯提供软件服务收入起量会比较慢。“这也是我们为什么帮忙引进了任博士——通过产生管线项目，license-out管线项目来规模化地增强公司的平台，也探索出了AIDD的新的商业模式。”

当然，之所以能精准投中英矽智能和Schrödinger 这两家完成IPO里程碑的AIDD企业以及深势科技、镁睿化学、奔曜科技等一系列“AI+医疗”的头部公司，也是启明创投内部两大投资团队长期紧密合作的成果。“医疗创新团队主要看产品市场契合度（product market fit），科技投资团队主要看技术本身的扎实程度。未来随着硬科技和医药之间结合越来越紧密，我们预计会有越来越多的合作。”陈侃说道。

对于整个AIDD赛道，陈侃也给出了自己的希冀。“未来我们期待AI加自动化能进一步加速新药研发。之前AIDD主要是在临床前小分子研发中起作用。未来我们期待看到AIDD能加速其他的modaility比如大分子、多肽、mRNA等等。同时AI也能在加速病人入组、临床方案撰写、临床数据分析和报告生成以及FDA审评中起到越来越大的作用。”

作者 |  Stone Jin