[ 亿欧导读 ] 2016年4月28日，作为投资了罗辑思维、微医集团、河狸家等知名企业的启明创投创始主管合伙人邝子平接受了亿欧的采访，对2016年的资本市场情况、新三板、O2O领域、2016年投资热点等话题发表了精辟的见解。

人物简介：邝子平曾任职于英特尔投资，负责在中国（包括香港特别行政区）投资业务，主要关于TMT领域。2005年下半年，邝子平和周颖华（思科前业务发展高级经理）、Gary Rieschel（软银美国创业投资基金前执行董事、Mobius创始人）三人一起，成立启明创投，投资领域包括互联网和消费品、医疗健康、传统的IT软硬件和清洁环保技术领域。

2016年4月28日，作为投资了罗辑思维、微医集团、河狸家等知名企业的启明创投创始主管合伙人邝子平接受了亿欧的采访，对2016年的资本市场情况、新三板、O2O领域、2016年投资热点等话题发表了精辟的见解。

凛冬仍在，资本不愿“高位接盘”

据亿欧了解，随着2015年6月份A股跳水，新三板流动性降低，一级市场募集资金难度增大。目前来看，2015年至今资本市场寒冬都没有升温的迹象。启明创投创始主管合伙人邝子平表示，今年的融资环境比去年是慢了很多，但这个慢下来的速度没有他想象中的快，因此，邝子平认为，资本市场暖回去的时间可能也会慢下来，下半年不容乐观。

邝子平表示，首先现在不少VC/PE投资的企业估值是比较高的。在一个对未来不确定情况下，大家肯定都不愿意“高位接盘”。如果不能在“估值高位”继续融资的话，企业往往会把融资的时间拖得越来越长，会出现资金链断掉的情况。虽然这不是一个大面积的现象，但在一部分的O2O的行业已经可以看到企业倒闭的案例了。另外，今年经济的大环境还是有比较多的挑战的，整个二级市场的观望、消极的情绪也会影响到一级市场的投资。

新三板适合企业融资，但未达到VC/PE主要退出渠道标准

据亿欧了解，对于直投新三板的投资人，退出方式有以下几种：协议转让、做市转让、原股东回购、管理层收购等。基于比较灵活的退出机制，一些大的PE、本地的一些PE也选择了筹资上新三板，拓展新的融资渠道。但邝子平表示，启明创投积极关注新三板，但目前不会把新三板作为主要退出渠道。 邝子平表示，新三板作为一个融资渠道是可预见的。一个健康的公司在新三板上面挂牌，可以小额度、多频次地进行“碎步融资”。这样既节省了传统私募需要的长时间准备，又能根据公司项目的进度进行小范围调整，比较灵活。所以目前对新三板的期待，主要还是能帮助一些企业比较顺利融到他们发展所需要的资金，但作为一个主要的融资退出渠道，还是略微早了一些。

即便投了河狸家，邝子平仍建议要谨慎投资O2O项目

启明创投在2015年2月份投资了O2O领域标志性企业河狸家，邝子平表示，O2O领域正在回归理性。在目前比较严峻的经济环境下，可以从三个方面来验证一个O2O项目值不值得投资。

第一，不能靠补贴。邝子平表示，互联网和传统行业碰撞，让用户享受到了过去享受不了的好处。不论是更方便、更快捷，还是信息更流畅，都是有价值的。但不能靠补贴去贴钱。

第二，O2O项目要“有道理”。所以启明创投在看这个行业的时候，一般都会做一个稍保守一点的估计。如果一个公司，在不是唯一的市场参与者情况下，仍然是盈利的。在这种前提下，我觉得这个生意就有道理了。

第三，O2O项目必须在有限的资源里面，能够把这个事情做成功。企业的发展不能靠钱“烧死”竞争对手，这太悲壮。那万一烧到2016年的下半年，真的没人给钱了，那怎么办呢？

资本寒冬下，VR领域的确先热了起来

邝子平表示，目前来看，VR（虚拟现实）是可以产生一个新的领域，新的消费模式的技术创新。这也是信息技术和传统行业比较好的结合案例，拓宽了用户的使用场景，增加了新的流量入口。在VR领域，启明创投已经过了观察的阶段，现在就“揣着支票本，时刻准备着投资VR项目了。”

要创新，不要“玩概念”。邝子平表示，现在市场上玩概念的VR项目居多，不具备竞争力。目前启明创投投资了一家做360度视频拍摄的VR项目（Insta360），前段时间央视的人大开会的报道，基本上每个记者是人手一个。这个项目属于VR里的硬件领域，是实实在在的技术创新，而不是在玩概念。

除了VR硬件，也关注VR内容。据亿欧了解，启明创投投资的梅斯医药于4月份上线了VR医学教育项目。邝子平也表示，随着未来VR技术的发展更全面，VR购物、VR买房、VR教育等领域都可以进行探索。

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本文作者冯可，亿欧网专栏作者；微信：Bradley521（添加时请注明“姓名-公司-职务”方便备注）；转载请注明作者姓名和“来源：亿欧网”；文章内容系作者个人观点，不代表亿欧网对观点赞同或支持。

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