“今年生物医药尤其是创新药的公司投资非常火热，估值也涨得很高。回到2006年、2007年的时候，只有非常少的人投资创新药，因为创新药的研发要求非常高、成功率也比较低。但是投资的逻辑是一样的，就是通过投资来发展更好的产品、更好的服务，从而支持整个行业的发展。当时我们认为面临的挑战是创新药的研发能力需要提高。而到了今天情况又不一样了，现在整个中国创新药的研发能力上来了。现在我们面临的挑战在于，是不是真的理解医疗本质背后的科学，第二是能不能比全球同行做得更好、成本更低、研究更快。总的来说，十几年前中国的创新药生物医药规模非常小，很多基金甚至都把生物医药作为补充来进行匹配。但现在格局已经变了，生物医药已经成为了很多基金都感兴趣的领域。”

而在十几年的投资过程中，启明创投已经建立了自己在医疗健康领域的生态圈，同时内部培养起了投资方法和团队。胡旭波坦言，这需要时间才能建立：“现在的新基金要做生物医药必须要有耐心，可能需要至少五六年时间才能把一个体系建立起来。”

不过他也提醒道，从长期来看，未来毫无疑问整个大健康产业都是值得投资的，但当前部分公司存在估值相对比较高的问题。另一方面，要想在行业深耕、布局也需要一些时间，例如要建立一个科学的团队体系至少就得花费五年左右的时间。

“所以看每家基金的想法，长远来看都是有回报的。但在一些短期的投资行为上，我的建议则是不要太乐观。因为任何行业都有一个投资规律，不是所有的新药都能做成的，不是所有的医疗器械都能卖得很好。我们不能只看到好的一方面。挑战还是多少有一点的。”

具体而言，他表示下一阶段中国创新药投资会进入深水区，“所谓的深水区，就是投资会真正触及一些核心的科学问题，或者说硬科技，而不是简单的商业模式创新问题”。

“之前研发型企业是很难上市的，而经过科创板和创业板注册制的推出，第一批创新药公司、医疗器械公司等都登陆了资本市场。我们的态度非常坚决，希望我们的被投企业能够去申请科创板，而不是光把注意力放在海外资本市场。科创板的推出真正激发了中国创新企业的潜力，让企业将注意力集中到核心研发上。”