2022年10月18日，星环科技正式以“688031”为股票代码在科创板挂牌上市，成为“国产大数据基础软件第一股”。

自2013年成立以来，星环科技已获得启明创投等知名机构的投资。其中，启明创投于2015年领投了星环科技的A+轮融资，并在B轮融资中继续支持，至今已一路陪伴8年。

启明创投合伙人叶冠泰

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星环科技用产品性能和口碑推动商业化进程
数据库拥有“王冠上的宝石”的地位

星环科技是启明创投合伙人叶冠泰在启明创投投资的第一个企业服务项目，他指出，彼时决定投资星环科技主要出于三个维度的考虑：

其一、市场层面。2014年中国投企业软件的风向还不如近几年这么热。在细分市场的选择上，启明创投当时选择大数据的软件市场作为企服的第一个投资切入点，是因为中国是智能手机普及率最高的国家，数据的积累量世界第一。“手机收集的数据包括结构化数据（文字和数字）和非结构化数据（比如照片、视频、音乐），当时市场上的巨头们（Oracle、IBM）的产品力主要在处理结构化数据的传统数据库，这给了初创型企业很多发展空间。因此在这个细分赛道中，我们投资了星环科技、巨杉数据库、TigerGraph和云器。”

其二、产品层面。星环科技的产品主要是基于Hadoop和Spark两个开源数据实现的，是国内第一个推出Hadoop和Spark商业版的企业。当时美国有三家对标公司都是独角兽，所以产品架构是符合市场规律。在尽调过程中，启明创投投资团队做了大量访谈，调研了78家公司，其中有超过65%的公司计划在未来18个月采用类似技术。同时，星环科技也符合了国内“去IOE”，自主可控的政策方向。

此外，团队层面。星环科技的三位创始人都来自英特尔，是叶冠泰多年前的同事，彼此知根知底。

在叶冠泰看来，星环科技创始人、CEO孙元浩和星环科技团队过去7、8年来做得最成功的地方就是坚持打磨产品，让产品性能和口碑来推动商业化的进程，做中国行业第一的优秀产品；并且逐步从开源转向完全国产化自主可控，坚持每一行代码自己写。

“购买这类产品的客户都是中国第一流的企业，有大型国企、金融、电信、能源、消费等企业。这些企业对产品、性能、服务和稳定性的要求都非常高。星环科技坚持自己专心做产品，不做定制开发，不做解决方案，把空间留给渠道服务商来合作。目前公司的数据库产品线非常丰富，从起步时的Hadoop和Spark已经延展出中国市场最领先的多模数据仓库、数据湖、图数据库、隐私计算和AI全链路软件平台。”叶冠泰补充道。

叶冠泰进一步强调，在企服软件的所有细分赛道中，数据库拥有王冠上的宝石（Crown Jewel）的地位，具有极高的进入门槛和客户粘性。“历史上做软件市值最高的公司，IOE里面的I（IBM）和O（Oracle）都是做数据库的，也印证了这一观点。”

谈及对星环科技上市后的期待时，叶冠泰亦提出了“更深，更宽，更远”三个方面的期望——“更深”就是继续在已有的数据库领域深耕，继续在产品上做出更多创新。“更宽”就是在发展阶段的中长期，能够拓宽自身业务领域。反观Oracle和SAP的发展历程，也是通过自身的团队搭建和并购，在已有的数据库和ERP领域外进入了人力资源、金融、采购等不同领域。“更远”则是发展海外业务。这些方向都是星环科技未来10年、20年可以做的事。

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硬科技领域不存在通过砸钱实现弯道超车
启明创投在企服领域的投资节奏和底层逻辑不变

事实上，和芯片半导体一样，国内的基础软件同样存在自主研发创新问题。

对于这一点，叶冠泰认为，在硬科技领域是不存在砸钱弯道超车的机会的。

叶冠泰就此分析：“目前中国人才的积累是最大的瓶颈，如何聚拢足够多的人才来做成几件特别成功、世界级的大事，要比分散人才来做几百件、几千件小事更有价值。”

叶冠泰进一步说道，“目前在市场很热的情况下，半导体领域存在企业多而不强的情况，软件行业也是如此。相比半导体，软件更是需要时间来打磨产品，培育生态和积累口碑。目前软件行业没有半导体行业那么热，我觉得对认真创业的企业是件好事，创业者心态上可以当作科研来做，我们要求精，不必求快。”

正是基于这样的认知和判断，启明创投过去10年来已经在企服领域投资了超过34家公司，主要覆盖基础、应用、安全、AI和数字医疗五个细分方向。

叶冠泰透露，近两年来，尽管有疫情的影响，资本市场的趋冷，经济发展的压力，但绝大多数启明创投投资企业都还是在继续稳健地成长，并符合发展预期。

“总体来讲，一家优秀的软件公司在早期的时候，是能够以100%-200%的速度发展3-5年，然后在接下来5-10年以30%-50%的速度继续稳健成长。我们认为，中国的软件市场发展仍属于早期，挑选合适的赛道和优秀的产品团队，并给予足够的时间来教育更多的客户很重要。过去六年来，启明创投都是以每年3-5个项目的节奏在投资企服领域，目前我们的投资节奏和底层逻辑不变。”

另外不可否认的一点是，在硬科技领域，无论是半导体、工业精密生产还是企业软件，往往都需要8-10年的时间来做产品研发、建立品牌、搭建销售网络。

“目前科创板上市企业的平均年龄就是10年。我之前投资的芯片企业澜起科技和芯原半导体也是在类似的时段成功上市。尽管投资周期比较长，但是成功率和回报倍数相比其他非硬科技类企业要高。”叶冠泰表示。

“在心态上，作为早期投资人，我们做好了时间长的准备。通过在投资领域和阶段上的配置，再加上在适当时间的少量老股退出，我们的回报周期是可以达到LP的预期的。在陪伴企业的过程中，我们会提供全方位的投后服务给到企业，在战略、管理、资金、心理上，做企业最强力的后盾。最核心的是在企业文化上，启明创投的定位是做企业背后最坚定和最友善的投资人。”

 

来源 | IPO早知道