编者按：日前，清科发布2022年度盘点，指出中国股权投资市场的热度集中于科创行业，硬科技领域吸引力居高，半导体、机械制造等行业逆势上扬。面对跌宕起伏的外部环境，硬科技投资领域发生了哪些变化？

在此前36氪WISE2022新经济之王大会上，启明创投合伙人周志峰发表了一场名为《硬科技创业与投资的冰与火之歌》的演讲，他首先分享了2022年硬科技宏观形势的确定性与不确定性，并就人工智能、半导体、智能汽车的现状与发展趋势展开进一步分析，突出应以长线思维应对市场变化。启明创投微信公众号经授权转载。

启明创投合伙人周志峰

不同于市场中多数人的悲观情绪，周志峰对未来依然充满乐观精神，他以三个启明创投重点关注的科技领域为例：AI、半导体和电动智能汽车，这些领域都在发生外界未必全然知晓的变化。

以下系经36氪精编整理的周志峰演讲实录：

大家好，我是启明创投的周志峰，我向大家分享的题目是《硬科技创业与投资的冰与火之歌》。相信每个人都知道2022年是充满太多不确定性的一年，硬科技走在时代前沿，经历这种不确定性的级别、程度也是最大的。

01/
2022年硬科技行业的冰与火

面对这么多不确定性，我们在2022年对于硬科技确定的是什么？

2022年，全球的二级市场股市发生了重大的下行振荡，尤其是美国的科技股下跌非常多。其实看一看全球排名前十五大的交易所，很有意思，代表硬科技创新底色的中国科创板1至9月的募资金额是全球第一。

科创板在2022年前三个季度的募资金额比美国的纳斯达克和纽交所加在一起的募资金额还要大，这代表了科创板硬科技企业IPO并没有太多受市场上下波动的影响，而是有一个持续发展的驱动力。

另外，二十大召开后，国家将科技作为第一生产力，实施创新驱动的发展策略，所以我也很有信心在接下来一两年中，可以看到国家对硬科技创新更多的扶持和鼓励。

除了上面提到两个“火”以外，那“冰”有什么？

其中一个是由于地缘政治冲突的加剧，确实影响到中国硬科技的创新。大家都知道以前美国对于中国科技发展的一些制衡更多体现在单点，会将一些高科技企业放上实体清单实施出口限制，但2022年有一个很大的变化，这种制衡从单点公司变成了针对中国某一个行业甚至某一个市场的制裁。

但是在11月的第二周，我们也看到了一个新的动态。全球最大的GPU公司英伟达发布了一款名为A800的产品，这款产品是专门面向中国市场的，它在原有的对中国限制出口的A100旗舰GPU基础上做了一些裁减，从而能够用A800去满足中国市场的巨大需求，所以这也是一个用市场力量来应对制裁的举措，对行业而言是比较好的消息。

很多人说2022年是资本寒冬，很多海外资本对中国市场的投资都比较犹豫，但其实也有好的信号。比如启明创投在2022年完成新基金的募集，其中包括25亿美元新一期美元基金的超募。这意味着即使有这么多的不确定性，但海外的资本依然非常看好中国的发展，尤其是中国科技创新的发展。

以上跟大家分享了2022年发生的一些很确定的宏观形势的变化，接下来我从硬科技中挑选两三个领域，来回顾一下2022年，并展望一下2023年。

02/
底层技术突破
驱动AI成为风口

第一个想聊的是人工智能。2022年夏天开始，从美国硅谷到中国整个科技界有了一个非常热的概念叫“AIGC”，这个词其实是中国媒体发明的，在硅谷更多称为Generative AI，即生成式AI。它的起因是因为AI绘画平台Midjourney用AI生成的画作获得了美国某一数字艺术大赛的第一名，突然间大家惊呼AI已经可以用来创作，AI未来是否会取代艺术工作者，为人类创造各种各样的艺术品？

此前，我们看到在中国和美国的硅谷，大概有100家的创业团队冲进AI生成这个新领域，做了各种各样的产品。譬如Astria.AI的创作平台可以生成自画像。我是特别不愿意照相的一个人，有了这种AI生成技术，是不是未来就更不需要去照相了？我只需要给到AI一个我想要的主题、风格、背景，它就会帮我生成图片，我就不用去照相馆了，所以这也是AI生成给普通消费者带来的很多的想象空间。

为什么AI生成一夜之间变成了风口？它的底层驱动力究竟是什么？我们做了很多系统性的研究。我觉得最重要的还是底层的技术突破，而技术突破的核心就是大模型。

现在火爆的图像生成、视频生成、蛋白质结构生成等，本质是大模型从文本生成扩展到多模态应用。2020年年中，美国通用人工智能研究组织Open AI宣布了一个大模型叫做GPT-3，GPT-3拥有了1750亿的参数。在过去10年中，比较标准的一个自然语言处理的模型，通常有几百万个参数，所以这个大模型比起之前的AI模型，起码在模型体量上是一个几万到几十万倍的增长。

因为新的大模型，AI在很多语言处理领域展示出的能力超越了人类，所以大模型的效果是非常好的。除了更好的效果，从产业界角度来看，对产业的影响更大的是大模型具备了超强的泛化能力。深度学习发展了10年，到现在我们提及优秀的AI企业，往往还是那些科技大厂、AI独角兽，为什么？因为只有这些少数的企业拥有顶级的AI人才、算法工程师，才可以完成对模型的调参、优化，让人工智能在某些狭义场景中达到令人满意的效果，实现商业化落地。但是其他广大的行业和企业中是非常缺乏AI人才的，所以这严重阻碍了AI去赋能百业。

但是大模型有很好的泛化能力，可以完成多种自然语言处理任务。各个行业可以直接使用大模型的能力，不需要本身具备很强的AI算法工程能力，也不需要特别的迁移学习或特殊数据集训练，就可以利用到AI能力去构建下游应用。所以我觉得是大模型的泛化能力，有可能在未来10年让AI真正成为像水和电一样的一种公共设施，帮助各行各业实现智能化，这是它更大的意义。

启明创投作为国内最活跃、也是最早布局人工智能领域的创投机构之一，我们在近几年密切地研究和观察AI的新发展。我们认为AI在2022年开启了一个新的10年，未来AI产业的生态也会发生新变化，这种生态跟过去10年是很不一样的。

我们认为会有三种类型的机构或者企业：

第一种，如Open AI、北京智源、科技巨头内部的人工智能研究院，他们拥有大规模的资源和研发经费，将不断地创造出更先进的大模型。

第二种，某些科技公司或创业企业，他们会基于这些大模型进行进一步的优化，如针对某些细分领域进行模型蒸馏和剪枝，使之更紧凑、更轻量，变成简单易用的AI基础设施，对外输出能力。

第三种，面向终端用户的应用公司，这类企业只需寻找到使用场景，而不需要拥有很强的AI能力，直接可以从基础设施中获取AI能力，嵌入到应用中，提供给用户。

虽然近几个月中有很多AI生成的创业团队也都获得了上百万规模的用户数，但我们认为AIGC（生成式AI技术）还要经历很多年的基础技术发展。它的基础设施会越来越健全，然后会首先在一些To B场景落地，最后才会诞生一些真正的To C的杀手级应用。

03/
半导体是创投市场
最活跃的一个细分领域

另外一个领域是半导体。半导体行业虽然经历了新的出口管制，但其实整个半导体行业发展还是非常好的。科创板上半年54家IPO企业中，有30%是半导体企业。可以说在创投市场，半导体是最活跃的一个细分领域。

芯片创业大潮在中国已经历经了三、四年的发展，按照芯片从设计到量产的客观规律，这些创业公司正好到了一个在商业化上交成绩单的节点。2023年我们认为半导体行业会发生很多的公司并购和整合，无法实现规模化量产交付的公司，将会被其他企业收购，这是值得大家关注的一个新的趋势。同时，汽车、VR/AR等一些新的应用，创造了一些芯片的新需求，而这些新需求也即将上量，因此也是非常具备创业和投资价值的。

在半导体设备和材料领域，也有很大的发展。过去，媒体更喜欢盯着一些中国高级制程的制造环节，但其实无论是从中国或者全球产业来看，超过80%的产能是基于成熟制程的。所以基于成熟制程的半导体设备和材料，依然有很多创业和投资的机会。中国的自给率还是非常低的，需要我们在未来几年不断地提升成熟制程的自给率。

04/
中国造车的崛起
会重塑上游产业链

最后和大家聊聊新能源智能汽车。2022年是中国新能源智能汽车里程碑的一年，我们在电动乘用车销量上又翻了一倍多，而且到年末渗透率已经逼近30%，那就意味着在中国，每卖出的3辆乘用车中就有1辆是新能源汽车。

在燃油车时代，基本上消费者是青睐国际大品牌、百年老品牌的，但是在电动汽车时代，中国销量前十大的电动乘用车品牌中只有特斯拉一个外国品牌，剩下的都是中国本土品牌，这是非常大的变化。中国也成为全球电动车第一出口大国。

在智能驾驶上，我们看到在2022年L2、L2+级别的辅助驾驶已经开始规模化量产交付。除了乘用车的电动化和智能化，商用车在2022年的发展更快。如电动重卡，去年前三季度销量比前年增长了3倍多，因为电动重卡对于碳排放的影响会比乘用车要大很多倍。中国造车的崛起，一定会对上游产业链，比如说新的传感器、芯片、软件，都会造成重大的颠覆，为中国企业和投资机构带来很多的机会。

在启明创投，我们一直认为硬科技——无论是创业还是投资，都是长期主义的修行与实践，因为硬科技的底层规律非常明显，很多领域都有明确的发展周期。希望大家能够追寻本质，因此产生足够的耐心和笃定感，从而长期地为之奋斗、努力，才能真正抵达我们硬科技的星辰大海。

 

来源 | 36氪